導入当初に想定していたほどの効果は発揮しなかった－－－－。日銀は過去25年間の金融政策を評価した「金融政策の多角的レビュー」で、黒田東彦総裁（当時）のもとで実施した量的・質的金融緩和（異次元緩和）について、効果が限定的だったことを認めた。当然だ。黒田総裁が打ち出した「２年で２％の物価上昇」を達成できなかったのだから、それを手放しで評価する方が無理がある。ただ「全体としてみれば、わが国経済に対してプラスの影響をもたらした」と前向きな見方も示した。筆者はこの結論には賛成できない。
今後の副作用
経済学者警戒
日本経済新聞は１月18日付朝刊で、経済学者47人を対象とした日本経済研究センターとの共同アンケート調査結果を掲載した（回答は46人）。それによると、日銀のこのプラス評価が妥当か否かについては、ほぼ半数の49％が「どちらともいえない」と回答した。「どちらともいえない」と答えた経済学者の間では、今後の副作用を警戒する意見が目立ったという。筆者も同意見だ。足元では円安などの副作用の影響がどこまで広がるかまだ分からず、その分析を抜きにして結論を出すのは時期尚早だ。
円安は輸出企業にとってはプラスとなるが、輸入物価の上昇が直撃する中小企業や家計にとってはマイナスでしかない。レビューは円安と異次元緩和との関連については言及を避けたが、物価上昇２％を目指した無理な緩和が影響した可能性は否定できない。為替は現在も円安水準で推移しており、交易条件悪化の一因になっている。負の影響は当面続くだろう。
資産バブルを
生んだ低金利
筆者は異次元緩和について、①無理な２％目標にこだわった結果、過度な円安を招いた②低金利のぬるま湯が長く続いたことで「ゾンビ企業」が増加し、経済の活力を削いだ③日銀が大規模に国債を買い入れたことで財政規律の緩みにつながった④首都圏マンション価格の上昇など局所的な資産バブルを生んだ－－－－などの問題点があったと認識している。
黒田総裁は異次元緩和導入時の会見で「資産バブルが膨れ上がるという懸念は持っていない」と強調したが、２０２３年に東京23区で売り出された新築マンションの平均価格は１億１４８３万円となり、初めて１億円を超えた（不動産経済研究所調べ）。24年は若干下がったものの、依然として１億円台をキープしており、もはや庶民が買えるレベルではない。価格高騰の背景には人材不足や資源高などがあるが、低金利も一因になっているのは間違いない。
③についても検証が必要だ。レビューでは「金融政策の目的は物価の安定であり、政府による財政資金の調達支援が目的の財政ファイナンスではない」と日銀の主張を繰り返したが、異次元緩和では財政ファイナンスと受け止められても仕方がない直接引き受けに近い金融市場調節（オペ）も実施した。そうした姿勢が財政規律の緩みにつながった可能性も否定できず、この分析を避けて異次元緩和は評価できない。
２％物価目標
すべての元凶
筆者はすべての元凶は日本の実態に合わない２％の物価目標にあると判断している。レビューは引き続き２％の物価目標のもとで金融政策運営をしていくことが適切との方針を示したが、無理な目標がもたらした弊害は指摘した点以外にも多岐にわたる。将来、同じ過ちを繰り返さないためにも、これらの副作用から目を背けてはならない。
ＪＣＪ月刊機関紙「ジャーナリスト」２０２５年２月２５日号
2025年01月16日
【補正予算案】緩和頼りの放漫財政 財源無視「１０３万円の壁」＝志田 義寧
政府は11月29日、経済対策の裏付けとなる補正予算案を閣議決定した。一般会計の歳出は13・９兆円にのぼり、その規模は昨年度の13・２兆円を上回る。景気が回復を続ける中で、なぜ東日本大震災後の対策に匹敵するレベルの財政出動が必要か。巨額な財政出動を打ち出したことで市場からノーを突きつけられた英トラス政権の悲劇（トラス・ショック）を繰り返してはならない。
財政法第29条は補正予算について「緊要性」のある経費に対する支出であることを要件としている。緊急な対応が必要というのは、裏返せば本予算の成立後に景気にとって想定外のマイナスの出来事が発生した場合に限ると解釈することもできる。しかし、今年度予算が成立した３月以降、巨額な財政出動を正当化するほどのマイナスの出来事はあっただろうか。政府はこの間、景気判断を「このところ足踏みもみられるが、緩やかに回復している」から「一部に足踏みが残るものの、緩やかに回復している」へと、むしろ上方修正している。需給ギャップも改善傾向を示しており、このタイミングで補正予算を組む必要性は皆無と言って良い。
平成以降の補正予算は政策的経費の追加が常態化しており、財政悪化の一因になっている。足元では日銀の金融政策の正常化も始まっており、今後は「金利のある世界」に入っていく。過度な金融緩和に頼った放漫財政はもはや許されないことを肝に銘じるべきだ。
10月の衆院選では、所得税の支払いが発生する「１０３万円の壁」の引き上げを公約に掲げた国民民主党が躍進した。それ以降、政治家の討論会等では財源を無視した議論が目立つようになっている。危険な兆候であると言わざるを得ない。
英国では、２０２２年９月に首相に就任したリズ・トラス氏が財政の裏付けがないまま大型減税を発表したことで市場が混乱。長期金利は急上昇（国債価格は急落）し、英イングランド銀行（中央銀行）は緊急の国債買い入れを実施せざるを得ない状況に追い込まれた。インフレを抑制するために金融を引き締めているにもかかわらず、インフレにつながりかねない財政拡大を無責任に打ち出した政権に市場が不信任を突きつけた格好だ。結局、トラス首相は就任後わずか１ヶ月半で辞任した。
日本は英国とは異なり純債権国だから大丈夫と楽観する声もある。しかし、この先、高齢化がさらに進んで民間部門の貯蓄超過が縮小していけば、経常収支の赤字が視野に入ってくる。そうなれば、資金不足を海外投資家に依存せざるを得なくなり、国家財政を支えられなくなるリスクが現実味を帯びてくる。
日本はこれまで、安定化政策や再分配政策を重視して、票につながりにくい成長戦略を疎かにしてきた。その結果、日本の借金は日本版トラス・ショックがいつ起きてもおかしくないレベルまで膨れ上がった。世界有数の借金大国である日本でトラス・ショックが起きた場合は、英国よりもはるかに大きな代償を払う可能性があることを忘れてはならない。
ＪＣＪ月刊機関紙「ジャーナリスト」２０２４年１２月２５日号
財政法第29条は補正予算について「緊要性」のある経費に対する支出であることを要件としている。緊急な対応が必要というのは、裏返せば本予算の成立後に景気にとって想定外のマイナスの出来事が発生した場合に限ると解釈することもできる。しかし、今年度予算が成立した３月以降、巨額な財政出動を正当化するほどのマイナスの出来事はあっただろうか。政府はこの間、景気判断を「このところ足踏みもみられるが、緩やかに回復している」から「一部に足踏みが残るものの、緩やかに回復している」へと、むしろ上方修正している。需給ギャップも改善傾向を示しており、このタイミングで補正予算を組む必要性は皆無と言って良い。
平成以降の補正予算は政策的経費の追加が常態化しており、財政悪化の一因になっている。足元では日銀の金融政策の正常化も始まっており、今後は「金利のある世界」に入っていく。過度な金融緩和に頼った放漫財政はもはや許されないことを肝に銘じるべきだ。
10月の衆院選では、所得税の支払いが発生する「１０３万円の壁」の引き上げを公約に掲げた国民民主党が躍進した。それ以降、政治家の討論会等では財源を無視した議論が目立つようになっている。危険な兆候であると言わざるを得ない。
英国では、２０２２年９月に首相に就任したリズ・トラス氏が財政の裏付けがないまま大型減税を発表したことで市場が混乱。長期金利は急上昇（国債価格は急落）し、英イングランド銀行（中央銀行）は緊急の国債買い入れを実施せざるを得ない状況に追い込まれた。インフレを抑制するために金融を引き締めているにもかかわらず、インフレにつながりかねない財政拡大を無責任に打ち出した政権に市場が不信任を突きつけた格好だ。結局、トラス首相は就任後わずか１ヶ月半で辞任した。
日本は英国とは異なり純債権国だから大丈夫と楽観する声もある。しかし、この先、高齢化がさらに進んで民間部門の貯蓄超過が縮小していけば、経常収支の赤字が視野に入ってくる。そうなれば、資金不足を海外投資家に依存せざるを得なくなり、国家財政を支えられなくなるリスクが現実味を帯びてくる。
日本はこれまで、安定化政策や再分配政策を重視して、票につながりにくい成長戦略を疎かにしてきた。その結果、日本の借金は日本版トラス・ショックがいつ起きてもおかしくないレベルまで膨れ上がった。世界有数の借金大国である日本でトラス・ショックが起きた場合は、英国よりもはるかに大きな代償を払う可能性があることを忘れてはならない。
ＪＣＪ月刊機関紙「ジャーナリスト」２０２４年１２月２５日号
2024年09月15日
【株暴落】市場との対話に課題 日銀の説明不足＝志田 義寧
日銀に対する信頼が揺らいでいる。日経平均株価は８月５日にブラックマンデーを超える過去最大の下げ幅を記録したが、その原因のひとつに日銀のコミュニケーションを問題視する声があがっている。確かに７月の利上げは、市場の意表をついた格好となり、市場との対話に課題を残した。このところの情報漏洩（リーク）疑惑も含めて、日銀はもう少し丁寧に説明すべきだ。
予想されず
日銀は７月の金融政策決定会合で15ベーシスポイントの利上げを決めた。７月会合での利上げは直前まで予想されていなかったためサプライズとなり、５」日の暴落の遠因になった可能性は否定できない。植田和男総裁が追加利上げに前のめりな姿勢を見せたことも、市場の動揺を誘った。円キャリー取引を積み上げていた海外勢にとって植田総裁のタカ派姿勢は想定外で、これがポジションの解消につながり、「植田ショック」を招いたとの見方がある。
日銀は会見や講演、経済・物価情勢をめぐる判断など考え方を伝える手段を数多く持っている。ただ、７月の利上げは事前の情報発信からは読み取れなかった。６月会合後は執行部の講演がなく、国会も閉会していたため、金融政策の考え方を伝える機会は限られていた。そうした中での利上げ決定。筆者は金融政策の正常化は必要との立場だが、事前の説明やタイミングに関して、もう少し考える余地があったのではないかと感じている。日銀は市場との対話に失敗したと判断していい。
リーク否定
日銀が市場との対話に失敗すれば、その影響は報道にも及ぶ。今回も事前の情報発信から利上げが読み取れなかった中で、ＮＨＫと時事通信、日本経済新聞が相次いで追加利上げの検討について報道したため、リークが疑われた。植田総裁は会見で「ルールの中で情報管理をきちんとしている。時々出る報道は観測報道であると理解している」とリークを否定したが、Ｘ（旧ツイッター）では説明を信じる声はほとんどない。
では、日銀は本当にリークをしているのか。筆者は２０２０年まで報道機関で日銀を担当していたが、筆者の経験から言えば、一般の人が想像するようなリークはないと断言できる。一般の人が想像するリークは、政策を事前に市場に織り込ませるために陰でコソコソと教えるというものだろうが、前述したように、日銀は考え方を伝える手段を数多く持っている。リスクを冒してまで、報道機関を使って織り込ませる必要はまったくない。
日銀担当記者は日頃から、景気の現状や先行きに対する見方、リスク等について、かなり細かく取材をしている。日銀は会見や『経済・物価情勢の展望』（展望レポート）で蓋然性の高いシナリオやリスクを公表しており、記者はそのシナリオに変化はないか取材を通じて確認し、その積み上げが報道につながっている。ただ、今回のように日銀が市場との対話に失敗すれば、事前報道が癒着とみなされ、報道に対する信頼も揺らぎかねない。
軌道修正へ
日銀は４月の展望レポートで「経済・物価の見通しが実現していくとすれば、それに応じて、引き続き政策金利を引き上げ、金融緩和の度合いを調整していく」との見解を示していた。つまり利上げ自体は既定路線だった。問題は事前のコミュニケーションとタイミングだ。弱めの経済指標が目立っていたため、市場では「経済・物価の見通しが実現していくとすれば」の前提条件は成立していないと判断する参加者も少なくなかった。
内田真一副総裁は８月７日の講演で「金融資本市場が不安定な状況で利上げをすることはない」と明言、軌道修正を余儀なくされた。日銀には、より丁寧な対話を求めたい。
ＪＣＪ月刊機関紙「ジャーナリスト」２０２４年８月２５日号
予想されず
日銀は７月の金融政策決定会合で15ベーシスポイントの利上げを決めた。７月会合での利上げは直前まで予想されていなかったためサプライズとなり、５」日の暴落の遠因になった可能性は否定できない。植田和男総裁が追加利上げに前のめりな姿勢を見せたことも、市場の動揺を誘った。円キャリー取引を積み上げていた海外勢にとって植田総裁のタカ派姿勢は想定外で、これがポジションの解消につながり、「植田ショック」を招いたとの見方がある。
日銀は会見や講演、経済・物価情勢をめぐる判断など考え方を伝える手段を数多く持っている。ただ、７月の利上げは事前の情報発信からは読み取れなかった。６月会合後は執行部の講演がなく、国会も閉会していたため、金融政策の考え方を伝える機会は限られていた。そうした中での利上げ決定。筆者は金融政策の正常化は必要との立場だが、事前の説明やタイミングに関して、もう少し考える余地があったのではないかと感じている。日銀は市場との対話に失敗したと判断していい。
リーク否定
日銀が市場との対話に失敗すれば、その影響は報道にも及ぶ。今回も事前の情報発信から利上げが読み取れなかった中で、ＮＨＫと時事通信、日本経済新聞が相次いで追加利上げの検討について報道したため、リークが疑われた。植田総裁は会見で「ルールの中で情報管理をきちんとしている。時々出る報道は観測報道であると理解している」とリークを否定したが、Ｘ（旧ツイッター）では説明を信じる声はほとんどない。
では、日銀は本当にリークをしているのか。筆者は２０２０年まで報道機関で日銀を担当していたが、筆者の経験から言えば、一般の人が想像するようなリークはないと断言できる。一般の人が想像するリークは、政策を事前に市場に織り込ませるために陰でコソコソと教えるというものだろうが、前述したように、日銀は考え方を伝える手段を数多く持っている。リスクを冒してまで、報道機関を使って織り込ませる必要はまったくない。
日銀担当記者は日頃から、景気の現状や先行きに対する見方、リスク等について、かなり細かく取材をしている。日銀は会見や『経済・物価情勢の展望』（展望レポート）で蓋然性の高いシナリオやリスクを公表しており、記者はそのシナリオに変化はないか取材を通じて確認し、その積み上げが報道につながっている。ただ、今回のように日銀が市場との対話に失敗すれば、事前報道が癒着とみなされ、報道に対する信頼も揺らぎかねない。
軌道修正へ
日銀は４月の展望レポートで「経済・物価の見通しが実現していくとすれば、それに応じて、引き続き政策金利を引き上げ、金融緩和の度合いを調整していく」との見解を示していた。つまり利上げ自体は既定路線だった。問題は事前のコミュニケーションとタイミングだ。弱めの経済指標が目立っていたため、市場では「経済・物価の見通しが実現していくとすれば」の前提条件は成立していないと判断する参加者も少なくなかった。
内田真一副総裁は８月７日の講演で「金融資本市場が不安定な状況で利上げをすることはない」と明言、軌道修正を余儀なくされた。日銀には、より丁寧な対話を求めたい。
ＪＣＪ月刊機関紙「ジャーナリスト」２０２４年８月２５日号
2024年06月19日
【経済】歴史的な円安 貧しくなる日本 経常収支に構造的変化 デジタル分野の赤字拡大 債権取り崩し国になる恐れ＝志田義寧
成長への戦略
怠ったツケが
歴史的な円安が続いている。この背景には、日米金利差の拡大や新ＮＩＳＡ（少額投資非課税制度）による円売り／ドル買い需要など様々な要因があるが、海外とのモノやサービス、投資の取引状況を示す経常収支に構造的な変化が生じていることも見逃せない。輸出は自動車の一本足打法になりつつあり、デジタル分野の赤字は今後さらに拡大することが予想される。超低金利のぬるま湯に浸かり、成長戦略を怠ってきたツケが回ってきた。
為替への介入
焼け石に水だ
ドル／円は４月29日に一時１６０円台まで上昇、34年ぶりの円安水準をつけた。その後、１５１円台まで押し戻されたが、足元では再び円安が進んでおり、この原稿を書いている５月10日午後７時現在は１５５円台後半で取引されている。
日銀当座預金の変動要因を見ると、１５１円台に下落する過程では、政府・日銀が８兆円規模のドル売り／円買い介入を実施したもようだ。しかし、いくら実弾を投入しても、日米金利差や円をめぐる構造的なフローに変化がなければ、それらを理由にした円売りは続く可能性が高い。
海外投資収益
国内還流せず
円安圧力を生み出している要因の一つが経常収支の変化だ。財務省が５月10日に発表した２０２３年度の経常収支は25兆３３９０億円の黒字と、過去最大の黒字となった。これだけを見れば円高要因だが、内容を見ると状況は異なる。
海外との投資のやり取りを示す第一次所得収支は35兆５３１２億円の黒字だった。このうち直接投資収益の黒字は20兆７９７４億円にのぼるが、この半分超は再投資収益として海外にとどまっており、以前に比べて収益が国内に還流しにくい状況になっている。経常収支の黒字イコール円高要因という構図は過去のものとなりつつある。
自動車の依存
強まる輸出へ
一方、貿易収支は３兆５７２５億円の赤字と、３年連続の赤字に陥った。電気機器は23年に初めて輸入超過を記録するなど、日本企業のお家芸だった輸出では自動車依存が強まっている。これは自動車に匹敵する高付加価値製品がないことを意味する。経済成長を支えた貿易立国はもはや風前の灯だ。
さらに懸念されるのが、サービス収支の変化だ。サービス収支はこれまで、インバウンド（訪日外国人）による黒字のみがクローズアップされていたが、最近はネット広告やクラウドサービスなどデジタル分野の赤字を懸念する声が目立っている。23年度のサービス収支は２兆４５０４億円の赤字だが、足を引っ張ったのが通信・コンピュータ・情報サービスやコンサルティングサービスなど高付加価値系「その他業務サービス」の赤字だった。これらはインバウンドで潤う旅行収支の黒字４兆２２９５億円を打ち消す規模となっている。
日本企業が超低金利にあぐらをかいている間に、米巨大ＩＴ企業はデジタルサービスの世界戦略を着々と推し進め、日本企業はもはや米ＩＴ企業なしに事業を展開できない状況になっている。今後、ＤＸ（デジタルトランスフォーメーション）化が進展していけば、デジタル分野の赤字はさらに拡大する可能性が高い。
急成長新興国
追い抜かれる
日銀が無理な金融緩和政策を続けた結果、円の価値は棄損しかねない状況になり、投機筋に円売りの口実を与えてしまった。この間、実際に円安が進んだことで対外購買力が低下、日本は相対的に貧しくなった。国際通貨基金（ＩＭＦ）の予測によると、日本の２０２４年の１人当たりの名目ＧＤＰは３万３１３８ドルで世界38位、主要７カ国（Ｇ７）の中ではダントツの最下位となっている。１位の米国は８万５３７２ドルで、その差は２・５倍に及ぶ。
さらに超低金利で大量発生したのがゾンビ企業だ。この結果、生産性は低空飛行が続き、経済成長に不可欠な新陳代謝も起きなかった。
経済産業省は４月に公表した経済産業政策新基軸部会の第３次中間整理（案）で、「失われた30年」と同じやり方が続けば、日本の実質賃金・ＧＤＰの成長は横ばいにとどまり、２０４０年には新興国に追いつかれ、海外と比べて「豊かではない」状況に陥る可能性が高いと警告している。
経常収支の状況を見ると、日本は現在、対外競争力の低下による貿易・サービス収支の赤字と積み上げた対外債権から生じる所得収支の黒字が併存する「成熟した債権国」の段階にある。しかし今後、高齢化がさらに進めば、民間部門の貯蓄超過が縮小し、経常黒字は縮小していく可能性が高い。その先にあるのが、経常収支が赤字となる「債権取り崩し国」だ。そうなれば資金不足を海外投資家に依存する構図となり、国家財政を支えられなくなるリスクが出てくる。そうならないためにも、アベノミクスで不発だった成長戦略を強化し、産業構造の転換を急ぐ必要がある。もはや一刻の猶予も許されない。
ＪＣＪ月刊機関紙「ジャーナリスト」２０２４年５月２５日号
怠ったツケが
歴史的な円安が続いている。この背景には、日米金利差の拡大や新ＮＩＳＡ（少額投資非課税制度）による円売り／ドル買い需要など様々な要因があるが、海外とのモノやサービス、投資の取引状況を示す経常収支に構造的な変化が生じていることも見逃せない。輸出は自動車の一本足打法になりつつあり、デジタル分野の赤字は今後さらに拡大することが予想される。超低金利のぬるま湯に浸かり、成長戦略を怠ってきたツケが回ってきた。
為替への介入
焼け石に水だ
ドル／円は４月29日に一時１６０円台まで上昇、34年ぶりの円安水準をつけた。その後、１５１円台まで押し戻されたが、足元では再び円安が進んでおり、この原稿を書いている５月10日午後７時現在は１５５円台後半で取引されている。
日銀当座預金の変動要因を見ると、１５１円台に下落する過程では、政府・日銀が８兆円規模のドル売り／円買い介入を実施したもようだ。しかし、いくら実弾を投入しても、日米金利差や円をめぐる構造的なフローに変化がなければ、それらを理由にした円売りは続く可能性が高い。
海外投資収益
国内還流せず
円安圧力を生み出している要因の一つが経常収支の変化だ。財務省が５月10日に発表した２０２３年度の経常収支は25兆３３９０億円の黒字と、過去最大の黒字となった。これだけを見れば円高要因だが、内容を見ると状況は異なる。
海外との投資のやり取りを示す第一次所得収支は35兆５３１２億円の黒字だった。このうち直接投資収益の黒字は20兆７９７４億円にのぼるが、この半分超は再投資収益として海外にとどまっており、以前に比べて収益が国内に還流しにくい状況になっている。経常収支の黒字イコール円高要因という構図は過去のものとなりつつある。
自動車の依存
強まる輸出へ
一方、貿易収支は３兆５７２５億円の赤字と、３年連続の赤字に陥った。電気機器は23年に初めて輸入超過を記録するなど、日本企業のお家芸だった輸出では自動車依存が強まっている。これは自動車に匹敵する高付加価値製品がないことを意味する。経済成長を支えた貿易立国はもはや風前の灯だ。
さらに懸念されるのが、サービス収支の変化だ。サービス収支はこれまで、インバウンド（訪日外国人）による黒字のみがクローズアップされていたが、最近はネット広告やクラウドサービスなどデジタル分野の赤字を懸念する声が目立っている。23年度のサービス収支は２兆４５０４億円の赤字だが、足を引っ張ったのが通信・コンピュータ・情報サービスやコンサルティングサービスなど高付加価値系「その他業務サービス」の赤字だった。これらはインバウンドで潤う旅行収支の黒字４兆２２９５億円を打ち消す規模となっている。
日本企業が超低金利にあぐらをかいている間に、米巨大ＩＴ企業はデジタルサービスの世界戦略を着々と推し進め、日本企業はもはや米ＩＴ企業なしに事業を展開できない状況になっている。今後、ＤＸ（デジタルトランスフォーメーション）化が進展していけば、デジタル分野の赤字はさらに拡大する可能性が高い。
急成長新興国
追い抜かれる
日銀が無理な金融緩和政策を続けた結果、円の価値は棄損しかねない状況になり、投機筋に円売りの口実を与えてしまった。この間、実際に円安が進んだことで対外購買力が低下、日本は相対的に貧しくなった。国際通貨基金（ＩＭＦ）の予測によると、日本の２０２４年の１人当たりの名目ＧＤＰは３万３１３８ドルで世界38位、主要７カ国（Ｇ７）の中ではダントツの最下位となっている。１位の米国は８万５３７２ドルで、その差は２・５倍に及ぶ。
さらに超低金利で大量発生したのがゾンビ企業だ。この結果、生産性は低空飛行が続き、経済成長に不可欠な新陳代謝も起きなかった。
経済産業省は４月に公表した経済産業政策新基軸部会の第３次中間整理（案）で、「失われた30年」と同じやり方が続けば、日本の実質賃金・ＧＤＰの成長は横ばいにとどまり、２０４０年には新興国に追いつかれ、海外と比べて「豊かではない」状況に陥る可能性が高いと警告している。
経常収支の状況を見ると、日本は現在、対外競争力の低下による貿易・サービス収支の赤字と積み上げた対外債権から生じる所得収支の黒字が併存する「成熟した債権国」の段階にある。しかし今後、高齢化がさらに進めば、民間部門の貯蓄超過が縮小し、経常黒字は縮小していく可能性が高い。その先にあるのが、経常収支が赤字となる「債権取り崩し国」だ。そうなれば資金不足を海外投資家に依存する構図となり、国家財政を支えられなくなるリスクが出てくる。そうならないためにも、アベノミクスで不発だった成長戦略を強化し、産業構造の転換を急ぐ必要がある。もはや一刻の猶予も許されない。
ＪＣＪ月刊機関紙「ジャーナリスト」２０２４年５月２５日号
2024年01月14日
【経済】迷走の岸田経済政策 増税とバラマキ 国民の将来不安増す借金頼み＝志田義寧
岸田内閣の支持率が急落している。報道各社の世論調査で支持率は軒並み「危険水域」とされる20％台に低下、政権の維持に黄色信号がともっている。なぜこのような状況に陥ったのか。このような状況に陥っ大きな要因のひとつは岸田政権の経済政策の迷走を振り返った。
評判悪い経済政策
11月29日、一般会計の歳出総額が13兆１９９２億円にのぼる２０２３年度補正予算が参院本会議で可決、成立した。政府の「デフレ完全脱却のための総合経済対策」の裏付けとなる予算で、物価高対応として、住民税が非課税の低所得世帯に対する７万円の給付やガソリン・電気・ガス料金の負担軽減措置が盛り込まれた。一見すると国民受けしそうな政策が並ぶが、評判は極めて悪い。読売新聞が11月17～19日に実施した世論調査では経済対策を「評価しない」とした回答は66％にのぼった。今回の補正予算には含まれない４万円の定額減税についても61％が「評価しない」と回答している。減税がこれほど評価されないのも珍しい。
バラマキに不信感
岸田首相は参院予算委員会で経済対策について「国民の理解が広がっていないことは真摯に受け止めなければならない」と語ったが、国民は理解していないわけではない。今回の減税は支持率アップを狙った一時的なバラマキであることを分かっているから、ノーを突きつけていると見るのが自然だ。この先、防衛力強化や少子化対策の負担増が控えている。
朝日新聞は補正予算について「水膨れした歳出規模も個々の中身も疑問だらけのうえ、財源の７割が借金頼み」（11月30日付社説）と痛烈に批判。日本経済新聞も経済政策について「迷走の産物という印象が強い。国民の将来不安はむしろ増すばかりではないか」（11月３日付社説）と疑問を投げかけている。筆者も同じ意見だ。この状況で、なぜバラマキ型の経済政策が必要なのか理解に苦しむ。しかも給付金ではなく実施まで時間がかかる減税。岸田首相は「増税メガネ」と揶揄されているが、それを払拭しようとしたと見られても仕方がない。
儒教ギャップ回復
日銀や内閣府の試算によると、２０２３年４―６月の需給ギャップはほぼゼロまで回復した。これが意味することは、日本はすでに極端な需要不足の状況にはないということだ。
経済政策は、①経済の実力を上げる「成長政策」、②実力を発揮できるようにする「安定化政策」、③格差是正を目指す「再分配政策」―の３つに分けられる。当然ながら成長政策と安定化政策の中身は異なる。新型コロナウイルス蔓延時は、需要不足に対応するために、金融政策や財政政策などの安定化政策を強化する必要があったが、現在はすでにそのステージにはない。この状況で補正予算に盛り込まれた国土強靭化を推し進めれば、人手不足等でより物価を押し上げる方向に働く。また、ガソリン等に対する補助金も、市場メカニズムを通じた資源配分を歪める政策であり、弊害が大きい。
空振り続きの政策
日本はこれまで、安定化政策や再分配政策を重視して、成長政策を疎かにしてきた。この結果がドル換算による名目ＧＤＰ（国内総生産）の４位転落だ。もちろん、円安による目減りもあるが、成長政策が空振り続きだった影響も大きい。
以前も書いたが、筆者には忘れられない講演がある。ソフトバンクグループの孫正義社長が２０１８年に都内で行った講演だ。孫社長は日本でライドシェアサービスが禁止されていることについて「こんなばかな国がいまだにあることが、僕には信じられない」と政府の対応を批判。「国が未来の進化を自分で止めている」と現状を嘆いた。ライドシェアについては、ここにきてようやく議論が前進しているが、この程度の改革すらまともにできない日本が没落するのは当然だ。
野放図許されない
日銀による長短金利操作（イールドカーブ・コントロ―ル）の見直しで今後は「金利のある世界」に戻っていく。もはや借金頼みの野放図な財政運営は許されない。
しかし、コロナ後は財政規律意識が麻痺する中、予備費の乱用や政策効果が不透明な政策が目立つようになってきた。その最たるものが今回のバラマキの型経済政策と「異次元」とは言えない少子化対策だろう。
ＪＣＪ月刊機関紙「ジャーナリスト」２０２３年１２月２５日号
評判悪い経済政策
11月29日、一般会計の歳出総額が13兆１９９２億円にのぼる２０２３年度補正予算が参院本会議で可決、成立した。政府の「デフレ完全脱却のための総合経済対策」の裏付けとなる予算で、物価高対応として、住民税が非課税の低所得世帯に対する７万円の給付やガソリン・電気・ガス料金の負担軽減措置が盛り込まれた。一見すると国民受けしそうな政策が並ぶが、評判は極めて悪い。読売新聞が11月17～19日に実施した世論調査では経済対策を「評価しない」とした回答は66％にのぼった。今回の補正予算には含まれない４万円の定額減税についても61％が「評価しない」と回答している。減税がこれほど評価されないのも珍しい。
バラマキに不信感
岸田首相は参院予算委員会で経済対策について「国民の理解が広がっていないことは真摯に受け止めなければならない」と語ったが、国民は理解していないわけではない。今回の減税は支持率アップを狙った一時的なバラマキであることを分かっているから、ノーを突きつけていると見るのが自然だ。この先、防衛力強化や少子化対策の負担増が控えている。
朝日新聞は補正予算について「水膨れした歳出規模も個々の中身も疑問だらけのうえ、財源の７割が借金頼み」（11月30日付社説）と痛烈に批判。日本経済新聞も経済政策について「迷走の産物という印象が強い。国民の将来不安はむしろ増すばかりではないか」（11月３日付社説）と疑問を投げかけている。筆者も同じ意見だ。この状況で、なぜバラマキ型の経済政策が必要なのか理解に苦しむ。しかも給付金ではなく実施まで時間がかかる減税。岸田首相は「増税メガネ」と揶揄されているが、それを払拭しようとしたと見られても仕方がない。
儒教ギャップ回復
日銀や内閣府の試算によると、２０２３年４―６月の需給ギャップはほぼゼロまで回復した。これが意味することは、日本はすでに極端な需要不足の状況にはないということだ。
経済政策は、①経済の実力を上げる「成長政策」、②実力を発揮できるようにする「安定化政策」、③格差是正を目指す「再分配政策」―の３つに分けられる。当然ながら成長政策と安定化政策の中身は異なる。新型コロナウイルス蔓延時は、需要不足に対応するために、金融政策や財政政策などの安定化政策を強化する必要があったが、現在はすでにそのステージにはない。この状況で補正予算に盛り込まれた国土強靭化を推し進めれば、人手不足等でより物価を押し上げる方向に働く。また、ガソリン等に対する補助金も、市場メカニズムを通じた資源配分を歪める政策であり、弊害が大きい。
空振り続きの政策
日本はこれまで、安定化政策や再分配政策を重視して、成長政策を疎かにしてきた。この結果がドル換算による名目ＧＤＰ（国内総生産）の４位転落だ。もちろん、円安による目減りもあるが、成長政策が空振り続きだった影響も大きい。
以前も書いたが、筆者には忘れられない講演がある。ソフトバンクグループの孫正義社長が２０１８年に都内で行った講演だ。孫社長は日本でライドシェアサービスが禁止されていることについて「こんなばかな国がいまだにあることが、僕には信じられない」と政府の対応を批判。「国が未来の進化を自分で止めている」と現状を嘆いた。ライドシェアについては、ここにきてようやく議論が前進しているが、この程度の改革すらまともにできない日本が没落するのは当然だ。
野放図許されない
日銀による長短金利操作（イールドカーブ・コントロ―ル）の見直しで今後は「金利のある世界」に戻っていく。もはや借金頼みの野放図な財政運営は許されない。
しかし、コロナ後は財政規律意識が麻痺する中、予備費の乱用や政策効果が不透明な政策が目立つようになってきた。その最たるものが今回のバラマキの型経済政策と「異次元」とは言えない少子化対策だろう。
ＪＣＪ月刊機関紙「ジャーナリスト」２０２３年１２月２５日号
2023年08月09日
【経済】大軍拡やめ社会保障拡充へ 経済打開の道は最賃上げ、非正規禁止を＝山家悠紀夫（やんべ・ゆきお＝暮らしと経済研究室主宰・元神戸大学大学院教授）
私が編集部から与えられた課題は「円安、物価高騰、賃金追い付かず、これでは暮らしは一段と困窮し国力の大幅ダウン必至。負のスパイラルは大きくなる一方。打開策はないのか。」というものである。
現状認識についてはそのとおりである。統計を見ると、２０２２年度の実質賃金は前年度比マイナス１・８％であった。多くの人が生活レベルを１・８％落とさないと暮らして行けないという状況である。生活意識を見ても現在の生活を「苦しい」と感じている世帯が53％と、全世帯の半数を上回っている。
苦境の理由は二つ
打開策はないのか。ある。
国民生活が苦境に陥っている大きな理由は二つある。一つは、政府が「財政危機」を口実に、年金制度の改悪、生活保護費の削減、医療費の自己負担割合の拡大等、福祉に使う政府資金を削り続けてきたことである。二つは、政府が国際競争力の強化を目指す「構造改革政策」の下で、日本の経済社会の構造を大きく変えてしまったことである。
この２点を改善することにより、日本の経済社会を今少しましなものにできるはずである。具体的には、①政府の資金を福祉その他人々の暮らしを良くする方向に使うこと、②経済社会全体の仕組みを国際競争力重視から働く人の生活重視へと切り替えていくこと、である。
まず資金面については、社会保障予算の大幅拡充を図ることが必要である。その財源はある。岸田内閣の大軍拡政策を直ちに中止すればいいのである。
岸田内閣は23年度について日本の軍事費の対ＧＤＰ比率を従来の１％からＮＡＴＯ（北大西洋条約機構）並みの２％へと引き上げていく方向を示し、軍事予算を大幅に増額させた。今後ともこの路線で巨額の軍事予算を組んでいく方針だという。
しかし日本は、ＮＡＴＯに加盟しているわけではないから軍事費の対ＧＤＰ比率を２％に引き上げる義務はない。ここは、平和憲法下にある日本として、「それはできない」と断るべきであった。軍事予算を拡大から縮小へと方向転換することによって、相当額の予算が浮いてくる。その浮いた額を福祉政策等に充て、国民生活の改善に向けることができる。
自公政策の転換
次に経済社会の構造については、企業の国際競争力を強化するという政策に代えて、人々の生活を大切にするという方向へと、変えていくことである。（ちなみに日本経済は30年近く停滞を続けているが、これは輸出不振のためではなく、低賃金で国内消費が伸びないためである。）
具体的には低賃金・いつでも解雇できる非正規雇用者を使って安い（国際競争力の強い）製品を作るという企業の方針をやめさせ、働く人の暮らしを大切にしながら物を作っていく仕組みを作る（最低賃金の大幅引き上げ、非正規雇用の原則禁止、同一労働同一賃金の徹底等）ことである。
岸田内閣下ではその転換はとてもできない、というのなら、岸田内閣を変えていくことが必要である。
ＪＣＪ月刊機関紙「ジャーナリスト」２０２３年７月２５日号
2023年07月15日
【少子化対策】岸田政権「異次元」の財源示せず 容認できないステルス増税＝志田義寧
政府は「次元の異なる少子化対策」の財源について、結論を先送りした。検討している社会保険料への上乗せは反対意見も多く、合意を得るには時間がかかると判断した。当然だ。社会保険料は増税ほどアレルギーがないため、ステルス値上げをしやすい。取りやすいところから取るという安易なやり方は、到底受け入れられない。本当に必要な費用であるならば、増税も含めて正面から議論すべきだ。
実質負担増なき
異次元政策とは
６月１日に開催されたこども未来戦略会議では、少子化対策の財源について、①徹底した歳出改革等によって確保することを原則とする、②企業を含め社会・経済の参加者全員が連帯し、公平な立場で、広く負担していく新たな枠組み「支援金制度（仮称）」を構築する、③消費税を含めた新たな税負担は考えない――などの方針が示された。「実質的に追加負担を生じさせないことを目指す」とも明記した。
異次元とうたう政策にもかかわらず、実質負担はないという。それは本当に異次元の政策と呼べるのか。本当に異次元の政策を実行するのであれば、それ相応の痛みを覚悟する必要があるのではないか。その意味で、有力な財源のひとつである増税カードを早々と選択肢から外したことに、筆者は強い違和感を覚える。
社会保険上乗せ
公平性で問題も
新たに構築する支援金制度（仮称）は「社会保険の賦課・徴収ルートを活用する」と明記された。「支援金」に姿は変えたものの、実質的に社会保険料に上乗せする方向に変わりはない。
総務省の家計調査によると、２人以上世帯のうち勤労者世帯の社会保険料は２０００年に月額平均４万８０１９円だったのが、２０２２年には同６万７１７５円まで増加した。
収入に占める割合も８・５％から10・８％に上昇。税金も含めた非消費支出は２割近くに達している。
社会保険料は現役世代に負担が偏っており、社会保険料への上乗せは賃上げの流れに水を差しかねない。
日本経済新聞が５月26日から28日に行った世論調査では、社会保険料に上乗せ徴収する案について、69％が反対と答えている。
そもそも保険とはリスクに備えるための仕組みだ。出産・子育てはリスクなのか。その意味で、少子化対策に社会保険料を充てることは制度の趣旨からも逸脱している。
日米で対照的な
財政規律の意識
政府は安定財源を確保するまでのつなぎとして「こども特例公債」を必要に応じて発行する。つなぎとはいえ、また国債だ。
バイデン米大統領は６月３日、米政府の債務上限の効力を２０２５年１月まで停止する「財政責任法」に署名、債務上限問題が決着した。
債務上限をめぐるドタバタはここ数年の恒例行事だが、国債発行に関して一定の歯止めがかかる仕組みがあることは健全と言える。翻って日本は債務残高のＧＤＰ比が主要国で最悪にもかかわらず、財政規律に対する意識は極めて低い。
>少子化の原因に
ピント外れ施策
今回の少子化対策は財源に使えない聖域が設けられたこともあり、結果として異次元とは呼べない施策が目につく。少子化の原因は非婚化、晩婚化にもかかわらず、施策は子育て支援が中心でピントがずれていると言わざるを得ない。これでは少子化の流れは変わらないだろう。この内容で社会保険料に上乗せされたらたまったものではない。
岸田首相は「ラストチャンス」と訴えるが、施策を見る限りチャンスの火はほぼ消えかかっている。
ＪＣＪ月刊機関紙「ジャーナリスト」２０２３年６月２５日号
実質負担増なき
異次元政策とは
６月１日に開催されたこども未来戦略会議では、少子化対策の財源について、①徹底した歳出改革等によって確保することを原則とする、②企業を含め社会・経済の参加者全員が連帯し、公平な立場で、広く負担していく新たな枠組み「支援金制度（仮称）」を構築する、③消費税を含めた新たな税負担は考えない――などの方針が示された。「実質的に追加負担を生じさせないことを目指す」とも明記した。
異次元とうたう政策にもかかわらず、実質負担はないという。それは本当に異次元の政策と呼べるのか。本当に異次元の政策を実行するのであれば、それ相応の痛みを覚悟する必要があるのではないか。その意味で、有力な財源のひとつである増税カードを早々と選択肢から外したことに、筆者は強い違和感を覚える。
社会保険上乗せ
公平性で問題も
新たに構築する支援金制度（仮称）は「社会保険の賦課・徴収ルートを活用する」と明記された。「支援金」に姿は変えたものの、実質的に社会保険料に上乗せする方向に変わりはない。
総務省の家計調査によると、２人以上世帯のうち勤労者世帯の社会保険料は２０００年に月額平均４万８０１９円だったのが、２０２２年には同６万７１７５円まで増加した。
収入に占める割合も８・５％から10・８％に上昇。税金も含めた非消費支出は２割近くに達している。
社会保険料は現役世代に負担が偏っており、社会保険料への上乗せは賃上げの流れに水を差しかねない。
日本経済新聞が５月26日から28日に行った世論調査では、社会保険料に上乗せ徴収する案について、69％が反対と答えている。
そもそも保険とはリスクに備えるための仕組みだ。出産・子育てはリスクなのか。その意味で、少子化対策に社会保険料を充てることは制度の趣旨からも逸脱している。
日米で対照的な
財政規律の意識
政府は安定財源を確保するまでのつなぎとして「こども特例公債」を必要に応じて発行する。つなぎとはいえ、また国債だ。
バイデン米大統領は６月３日、米政府の債務上限の効力を２０２５年１月まで停止する「財政責任法」に署名、債務上限問題が決着した。
債務上限をめぐるドタバタはここ数年の恒例行事だが、国債発行に関して一定の歯止めがかかる仕組みがあることは健全と言える。翻って日本は債務残高のＧＤＰ比が主要国で最悪にもかかわらず、財政規律に対する意識は極めて低い。
>少子化の原因に
ピント外れ施策
今回の少子化対策は財源に使えない聖域が設けられたこともあり、結果として異次元とは呼べない施策が目につく。少子化の原因は非婚化、晩婚化にもかかわらず、施策は子育て支援が中心でピントがずれていると言わざるを得ない。これでは少子化の流れは変わらないだろう。この内容で社会保険料に上乗せされたらたまったものではない。
岸田首相は「ラストチャンス」と訴えるが、施策を見る限りチャンスの火はほぼ消えかかっている。
ＪＣＪ月刊機関紙「ジャーナリスト」２０２３年６月２５日号
2023年07月12日
【AI】ウソをつく生成AI 偽情報拡散や世論誘導 メディア・リテラシー不可欠＝志田寧義
生成ＡI（人工知能）の普及により、メディア・リテラシーの重要性が増している。生成ＡIは、非常にリアルな文章や情報を生成することができるため、真実と虚偽を見分けることが難しくなる可能性がある。そのため、メディア・リテラシーがますます求められるようになっている。
生成ＡIを使用することで、ニュース記事やブログ記事、ソーシャルメディアの投稿など、さまざまな形式の情報が自動生成される可能性がある。しかし、生成された情報が必ずしも事実に基づいているとは限らない。生成ＡIを悪用して誤情報やフェイクニュースを拡散することも懸念される――。
ここまでの文章、実は筆者が書いたものではない。生成ＡIとメディア・リテラシ―との関係について、対話型ＡI「Ｃｈａｔ（チャット）ＧＰＴ」に質問をしたところ、戻ってきた回答だ。ですます調の語尾は修正したものの、それ以外は修正していない。いかがであろうか。ＡIが書いた文章であることを見破るのはかなり難しいと感じるのではないか。
パブコメ捏造 1800万件
チャットＧＰＴの回答が指摘するように、生成ＡIを使用することで、さまざまな形式の情報を自動生成することが可能となる。
それを先取りする動きがすでに起きている。ニューヨーク州司法長官が２０２１年に公表した報告書によると、米連邦通信委員会（ＦＣＣ）が１７年に受け取ったネットワーク中立性の撤廃の有無に関するパブリックコメント２２００万件のうち、１８００万件近くが捏造だったことが明らかになった。このうち、撤廃を支持する大手通信会社が資金提供する企業が関与したコメントは８５０万件にのぼった。一方、撤廃に反対する19歳の大学生は７７０万件の偽コメントを捏造していた。ＦＣＣは同年、規制を撤廃した。
日本新聞協会は「看過できない」
生成ＡI時代になり、文章の自動作成が容易になれば、低コストで世論を操作することも可能となる。
日本新聞協会は５月、「生成ＡIによる報道コンテンツ利用をめぐる見解」を公表。その中で「ＡIが短時間で大量の記事を生成できることを悪用し、偽情報や有害情報、政治的意図を持った世論誘導情報等をインターネット上の言論空間に大規模に拡散することも可能だ」と指摘した。言論空間の混乱が進めば社会の動揺を招くとして、「民主主義を守る意味でも看過できない」と強い懸念を示している。
筆者が所属する北陸大学経済経営学部は５月、生成ＡIの利便性と危険性を理解してもらうために、１年生を対象にチャットＧＰＴを使ったグループワークを実施した。授業ではチャットＧＰＴがもっともらしい嘘をつく事例を実際に見てもらった。
行動経済学の知見を生かして
生成ＡI時代のメディア・リテラシー教育はどうあるべきか。これまでの研究では、メディア・リテラシーがあると自負している人ほど、偽情報を見破れないという研究結果もあり、単にリテラシーを身につければ解決する問題ではない。
ファクトチェックの普及を進める一方で、自分の「事実を見る目」がいかに曇っているかを理解してもらうことも必要だ。自分の見方が偏っている「認知バイアス」を学ぶには行動経済学の知見が役立つ。事実の確認を仕事とする記者の手法も参考になるだろう。こうしたものを取り入れた新たなメディア・リテラシー教育を早急に構築する必要がある。
ＪＣＪ月刊機関紙「ジャーナリスト」２０２３年６月２５日号
生成ＡIを使用することで、ニュース記事やブログ記事、ソーシャルメディアの投稿など、さまざまな形式の情報が自動生成される可能性がある。しかし、生成された情報が必ずしも事実に基づいているとは限らない。生成ＡIを悪用して誤情報やフェイクニュースを拡散することも懸念される――。
ここまでの文章、実は筆者が書いたものではない。生成ＡIとメディア・リテラシ―との関係について、対話型ＡI「Ｃｈａｔ（チャット）ＧＰＴ」に質問をしたところ、戻ってきた回答だ。ですます調の語尾は修正したものの、それ以外は修正していない。いかがであろうか。ＡIが書いた文章であることを見破るのはかなり難しいと感じるのではないか。
パブコメ捏造 1800万件
チャットＧＰＴの回答が指摘するように、生成ＡIを使用することで、さまざまな形式の情報を自動生成することが可能となる。
それを先取りする動きがすでに起きている。ニューヨーク州司法長官が２０２１年に公表した報告書によると、米連邦通信委員会（ＦＣＣ）が１７年に受け取ったネットワーク中立性の撤廃の有無に関するパブリックコメント２２００万件のうち、１８００万件近くが捏造だったことが明らかになった。このうち、撤廃を支持する大手通信会社が資金提供する企業が関与したコメントは８５０万件にのぼった。一方、撤廃に反対する19歳の大学生は７７０万件の偽コメントを捏造していた。ＦＣＣは同年、規制を撤廃した。
日本新聞協会は「看過できない」
生成ＡI時代になり、文章の自動作成が容易になれば、低コストで世論を操作することも可能となる。
日本新聞協会は５月、「生成ＡIによる報道コンテンツ利用をめぐる見解」を公表。その中で「ＡIが短時間で大量の記事を生成できることを悪用し、偽情報や有害情報、政治的意図を持った世論誘導情報等をインターネット上の言論空間に大規模に拡散することも可能だ」と指摘した。言論空間の混乱が進めば社会の動揺を招くとして、「民主主義を守る意味でも看過できない」と強い懸念を示している。
筆者が所属する北陸大学経済経営学部は５月、生成ＡIの利便性と危険性を理解してもらうために、１年生を対象にチャットＧＰＴを使ったグループワークを実施した。授業ではチャットＧＰＴがもっともらしい嘘をつく事例を実際に見てもらった。
行動経済学の知見を生かして
生成ＡI時代のメディア・リテラシー教育はどうあるべきか。これまでの研究では、メディア・リテラシーがあると自負している人ほど、偽情報を見破れないという研究結果もあり、単にリテラシーを身につければ解決する問題ではない。
ファクトチェックの普及を進める一方で、自分の「事実を見る目」がいかに曇っているかを理解してもらうことも必要だ。自分の見方が偏っている「認知バイアス」を学ぶには行動経済学の知見が役立つ。事実の確認を仕事とする記者の手法も参考になるだろう。こうしたものを取り入れた新たなメディア・リテラシー教育を早急に構築する必要がある。
ＪＣＪ月刊機関紙「ジャーナリスト」２０２３年６月２５日号
2022年09月22日
【経済】報道は景気を左右する 物価高の不安煽る恐れ 事実の選択は適切か点検を＝志田義寧
物価高に関するニュースが連日、メディアを賑わせている。帝国データバンクの食品主要１０５社に対する調査によると、食料品の値上げは10月に今年最多の６０００品目超が予定されており、すでに実施されたものも含めると今年２万品目に迫る勢いになっている。メディアが騒ぐのも無理はない。ただ、単に不安を煽るだけなら報道の役割を果たしているとは言えない。日本の消費者物価指数（ＣＰＩ）の上昇率は前年比でまだ２％を超えた程度で、９％の米国とは明らかに状況が異なる。またＣＰＩ対象品目のうち、上昇は４０４品目あるが、下落と横ばいが１７０品目あることも見逃せない。人々の不安を煽るような報道が過熱すれば、実態とかけ離れたインフレ期待が醸成され、経済に悪影響を及ぼす可能性がある。
人々が報道の影響を受けていることを窺わせる調査がある。日銀が四半期に１回実施している「生活意識に関するアンケート調査」だ。22年６月調査では、景気の判断材料として最も多かったのが「自分や家族の収入の状況から」（約43％）で、次いで多かったのが「マスコミ報道を通じて」（約35％）だった。「マスコミ報道を通じて」は20年３月調査までは20％程度、４～５位で推移していたが、同年６月調査で突然35％に上昇。以降、直近の調査まで30％台を中心に推移している。この間に何があったのかと言えば、新型コロナウイルスの感染拡大だ。ＮＨＫの新型コロナウイルス関連の特設サイトにある「コロナ関連記事全記録」によると、20年１月に２８９本だったコロナ関連ニュースは４月に４４４２本と急増している。人々がコロナ関連ニュースの影響を受けたことは想像に難くない。
４月号の機関紙で経済報道は同じ情報をベースにしても、書き方によって人々の行動に影響を与える「フレーミング効果」があると書いた。その一因になっているのが、人々の経済に対する理解不足だ。これは新型コロナウイルスでも同様のことが言える。報道は景気の「気」を左右する。
世界的ベストセラーになった『FACTFULNESS（ファクトフルネス）』は、報道に対して厳しい視点が目立つ。例えば、人々がネガティブな考え方から抜け出せないのは、悪いニュースに偏っているのが一因と指摘している。確かに良いニュースよりも悪いニュースの方が記事になりやすいのは事実だろう。それは報道を通じて社会を良くしたいという報道機関の立ち位置も影響している。
生活意識に関するアンケート調査では、物価上昇を「どちらかと言えば困ったことだ」と受け止める回答が８割超にのぼっている。現在は原材料価格の上昇と円安による「悪い物価上昇」であることも併せると、「悪いニュースに偏っている」報道が騒ぐのも当然と言える。
しかし、不安を煽るだけの報道はいらない。行動経済学によると、人は得する喜びよりも、損する悲しみの方が大きい。このため、人々は損失回避に全力をあげる。物価高のみを強調した報道が相次げば、経済の振幅をより大きくしかねない。
経済報道は取り上げる事実で正反対の記事を書くことも可能だ。例えばＣＰＩは、昨年の１００が今年１０２になれば前年比２％上昇だが、来年１０２を継続すれば前年比ゼロ％となる。１０２を取れば「高止まり」、ゼロ％を取れば「逆戻り」だ。だからこそ、書き方には細心の注意が必要となる。事実の選択は適切か、報道機関はいま一度、点検して欲しい。
志田義寧
ＪＣＪ月刊機関紙「ジャーナリスト」２０２２年８月２５日号
人々が報道の影響を受けていることを窺わせる調査がある。日銀が四半期に１回実施している「生活意識に関するアンケート調査」だ。22年６月調査では、景気の判断材料として最も多かったのが「自分や家族の収入の状況から」（約43％）で、次いで多かったのが「マスコミ報道を通じて」（約35％）だった。「マスコミ報道を通じて」は20年３月調査までは20％程度、４～５位で推移していたが、同年６月調査で突然35％に上昇。以降、直近の調査まで30％台を中心に推移している。この間に何があったのかと言えば、新型コロナウイルスの感染拡大だ。ＮＨＫの新型コロナウイルス関連の特設サイトにある「コロナ関連記事全記録」によると、20年１月に２８９本だったコロナ関連ニュースは４月に４４４２本と急増している。人々がコロナ関連ニュースの影響を受けたことは想像に難くない。
４月号の機関紙で経済報道は同じ情報をベースにしても、書き方によって人々の行動に影響を与える「フレーミング効果」があると書いた。その一因になっているのが、人々の経済に対する理解不足だ。これは新型コロナウイルスでも同様のことが言える。報道は景気の「気」を左右する。
世界的ベストセラーになった『FACTFULNESS（ファクトフルネス）』は、報道に対して厳しい視点が目立つ。例えば、人々がネガティブな考え方から抜け出せないのは、悪いニュースに偏っているのが一因と指摘している。確かに良いニュースよりも悪いニュースの方が記事になりやすいのは事実だろう。それは報道を通じて社会を良くしたいという報道機関の立ち位置も影響している。
生活意識に関するアンケート調査では、物価上昇を「どちらかと言えば困ったことだ」と受け止める回答が８割超にのぼっている。現在は原材料価格の上昇と円安による「悪い物価上昇」であることも併せると、「悪いニュースに偏っている」報道が騒ぐのも当然と言える。
しかし、不安を煽るだけの報道はいらない。行動経済学によると、人は得する喜びよりも、損する悲しみの方が大きい。このため、人々は損失回避に全力をあげる。物価高のみを強調した報道が相次げば、経済の振幅をより大きくしかねない。
経済報道は取り上げる事実で正反対の記事を書くことも可能だ。例えばＣＰＩは、昨年の１００が今年１０２になれば前年比２％上昇だが、来年１０２を継続すれば前年比ゼロ％となる。１０２を取れば「高止まり」、ゼロ％を取れば「逆戻り」だ。だからこそ、書き方には細心の注意が必要となる。事実の選択は適切か、報道機関はいま一度、点検して欲しい。
志田義寧
ＪＣＪ月刊機関紙「ジャーナリスト」２０２２年８月２５日号
2021年12月23日
揺らぐ日銀の中立性 徐々に資源配分への介入進める＝志田義寧
日銀は年内に気候変動対応を支援するための資金供給オペを始める。地球温暖化への対応はもはや一刻の猶予も許されず、世界が足並みを揃えて対策を強化することに異論はない。しかし、だ。それは中央銀行がすべきことなのか。
筆者は昨年までロイター通信で記者をしており、日本語ニュースの経済政策報道を統括する立場だった。日銀キャップを務めた経験もある。その取材経験からすれば、新制度は違和感しかない。
引っ掛かるのはやはり中立性の問題だ。日銀の金融政策を決定する政策委員は選挙で選ばれたわけではない。したがって、資源配分に手を突っ込むような政策は極力避ける必要がある。黒田東彦総裁は７月に日本記者クラブで行った講演で「市場中立性に配慮し、ミクロの資源配分への具体的な関与を避けながら、金融政策面で気候変動への対応を支援する新たなアプローチだ」と強調したが、直接的な関与は避けても、関与することに変わりはない。
各紙の扱いは
これは日銀が業界や企業の生殺与奪権を握りかねない重要な問題である。各紙はこの問題をどのように扱ったのか。
反対姿勢を明確にしたのは朝日新聞と毎日新聞だ。朝日は新制度の骨子を決めた７月会合の結果を伝える記事で、日銀内にも慎重論があることを紹介。翌18日には天声人語で「議論の分かれるような個別政策は、有権者の選んだ政府が担うのがスジである」と新制度に疑問を呈した。24日の社説でも「本来は、国会での議論を経る財政や政策金融に委ねるべき任務のはずだ」と慎重な見方を繰り返している。
毎日新聞も9月22日の社説で「脱炭素に向けて産業構造の転換を促すのは本来、中央銀行ではなく政府系金融機関の役割だ」と主張した。
両紙は新制度だけでなく、黒田氏が総裁になって以降の金融政策に対しても、基本、批判的なスタンスを貫いている。
これに対して、読売新聞と日本経済新聞は比較的前向きに受け止めているようだ。読売は7月20日の社説で「特定分野に肩入れすると、中央銀行の中立性を損ない、民間の経済活動をゆがめる恐れがあることに留意せねばならない」と警鐘を鳴らしつつも「日銀は、政策の趣旨について丁寧に説明を尽くしてほしい」と要請するにとどめた。一方、日経は7月17日の社説で「中銀としての中立性に配慮しつつ、脱炭素に貢献する折衷案といえる」と一定の理解を示している。
このように新制度に対する評価は割れたが、各紙とも日銀が資源配分に介入することに懸念を示している点では一致している。当然だ。
国民の知らぬ間に
日本は何を気候変動対策に貢献する事業とみなすのか、タクソノミー（分類）に関する議論も遅れている。そうした中での導入はやはり時期尚早と言わざるを得ない。
日銀のアンケート調査によると、日銀が２％の物価目標を掲げ、金融緩和を行なっていることを知っている人は２割しかいない。残りは「見聞きしたことはあるが、よく知らない」か「見聞きしたことがない」だ。黒田氏が総裁に就任して以降、国民が知らない間にそろりと新領域に踏み出すことが多くなっており、気がかりでならない。
志田義寧
ＪＣＪ月刊機関紙「ジャーナリスト」２０２１年１１月２５日号
筆者は昨年までロイター通信で記者をしており、日本語ニュースの経済政策報道を統括する立場だった。日銀キャップを務めた経験もある。その取材経験からすれば、新制度は違和感しかない。
引っ掛かるのはやはり中立性の問題だ。日銀の金融政策を決定する政策委員は選挙で選ばれたわけではない。したがって、資源配分に手を突っ込むような政策は極力避ける必要がある。黒田東彦総裁は７月に日本記者クラブで行った講演で「市場中立性に配慮し、ミクロの資源配分への具体的な関与を避けながら、金融政策面で気候変動への対応を支援する新たなアプローチだ」と強調したが、直接的な関与は避けても、関与することに変わりはない。
各紙の扱いは
これは日銀が業界や企業の生殺与奪権を握りかねない重要な問題である。各紙はこの問題をどのように扱ったのか。
反対姿勢を明確にしたのは朝日新聞と毎日新聞だ。朝日は新制度の骨子を決めた７月会合の結果を伝える記事で、日銀内にも慎重論があることを紹介。翌18日には天声人語で「議論の分かれるような個別政策は、有権者の選んだ政府が担うのがスジである」と新制度に疑問を呈した。24日の社説でも「本来は、国会での議論を経る財政や政策金融に委ねるべき任務のはずだ」と慎重な見方を繰り返している。
毎日新聞も9月22日の社説で「脱炭素に向けて産業構造の転換を促すのは本来、中央銀行ではなく政府系金融機関の役割だ」と主張した。
両紙は新制度だけでなく、黒田氏が総裁になって以降の金融政策に対しても、基本、批判的なスタンスを貫いている。
これに対して、読売新聞と日本経済新聞は比較的前向きに受け止めているようだ。読売は7月20日の社説で「特定分野に肩入れすると、中央銀行の中立性を損ない、民間の経済活動をゆがめる恐れがあることに留意せねばならない」と警鐘を鳴らしつつも「日銀は、政策の趣旨について丁寧に説明を尽くしてほしい」と要請するにとどめた。一方、日経は7月17日の社説で「中銀としての中立性に配慮しつつ、脱炭素に貢献する折衷案といえる」と一定の理解を示している。
このように新制度に対する評価は割れたが、各紙とも日銀が資源配分に介入することに懸念を示している点では一致している。当然だ。
国民の知らぬ間に
日本は何を気候変動対策に貢献する事業とみなすのか、タクソノミー（分類）に関する議論も遅れている。そうした中での導入はやはり時期尚早と言わざるを得ない。
日銀のアンケート調査によると、日銀が２％の物価目標を掲げ、金融緩和を行なっていることを知っている人は２割しかいない。残りは「見聞きしたことはあるが、よく知らない」か「見聞きしたことがない」だ。黒田氏が総裁に就任して以降、国民が知らない間にそろりと新領域に踏み出すことが多くなっており、気がかりでならない。
志田義寧
ＪＣＪ月刊機関紙「ジャーナリスト」２０２１年１１月２５日号
